Deutsche Wohnen AG: Wende bei Immobilien-Aktien?

17. April 2023 0 Kommentare

In jüngster Zeit sinken die Inflationsraten sowohl in den USA wie auch in der Euro-Zone. Dies kann zum einen dazu führen, dass der Zinsdruck auf die Zentralbanken in den USA wie in der Euro-Zone sinkt – und zum anderen die Kurse von Immobilien-Unternehmen unvermutet nach oben treiben. Dies passiert nun mit einem Konzern, der zudem eine hohe Dividendenrendite bietet: Der Deutsche Wohnen AG. Sie sollten sich die Situation ansehen.

Am 8. Mai kommen die Ergebnisse für die Deutsche Wohnen

Die Deutsche Wohnen AG wird am 8. Mai ihre Ergebnisse präsentieren. Bis dahin wird die Aktie noch relativ spekulativ zu beurteilen sein – bezogen auf den wirtschaftlichen Wert. Die Rahmendaten sind dennoch interessant. Die Inflationsrate in den USA ist auf 5 % gesunken, so die offizielle Messung. Damit wird die Phase der durchgehenden und zügigen Zinssteigerungen sich langsam dem Ende zuneigen, so die Hoffnung.

Hohe Zinsen sind wiederum für Wohnungs- und Immobilien-Unternehmen wie die Deutsche Wohnen AG Gift. Die Immobilienpreise sind auf Basis teurerer Darlehen am Markt spürbar gesunken. Deshalb müssen auch Immobilien-Unternehmen ihre Bewertungen in den Bilanzen reduzieren, was Einfluss auf den Wert am Aktienmarkt hat. Gewinn- und Substanzziele orientieren sich bei der Bewertung solcher Aktien unter Value-Investoren gerade auch an den ohnehin bilanzierten Substanzwerten in der Bilanz.

Die Deutsche Wohnen AG wird zumindest für das laufende Jahr jedoch etwas aufatmen. Bessere Zinserwartungen korrigieren die Sichtweise auf das Unternehmen wieder. Der Umsatz wird sich nach vorliegenden Schätzungen bei etwa 800 Millionen Euro einpendeln, das Nettoergebnis wird auf gut 400 Millionen Euro taxiert. Das würde bei einer Marktkapitalisierung von aktuell ca. 7,77 Milliarden Euro zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von ca. 19 führen. Dies ist derzeit wieder akzeptabel.

Die Dividende liegt bei mehr als 5,9 %

Vor allem die Dividendenrendite sticht aktuell gleichfalls hervor. Sie könnten bei einer Investition eine Dividendenrendite bezogen auf den aktuellen Kurs erhalten, die mit 5,9 % weit über den Ausschüttungen von Dax-Konzernen liegt. So weit, so gut. Damit wäre die Aktie interessant.

Ich gebe dennoch zu bedenken: Erst am 8. Mai liegen die Ergebnisse tatsächlich vor. Damit wird auch einhergehen, dass die Prognosen für das aktuelle Jahr auf dem Prüfstand stehen. Analysten werden neue Einschätzungen formulieren. Der Optimismus in Bezug auf die Zinswende ist zumindest recht groß.

Zu groß? Immerhin werden die Zinsen erklärtermaßen weiter steigen – wenn auch vielleicht nicht so schnell wie lange Zeit gedacht. Aus dieser Perspektive weise ich Sie gerne daraufhin, dass die Kurse von Vonovia oder eben der Deutschen Wohnen AG derzeit wieder relativ stark steigen. Euphorie jedoch ist noch immer fehl am Platz.

Deutsche Wohnen AG: Noch ist die Zinswende nicht fundamental WKN: A0HN5C – ISIN: DE000A0HN5C6