Kursexplosion bei Nel Asa: Das ist Ihr Plan!

Am heutigen Donnerstag sind die Kurse beim Wasserstoff-Unternehmen Nel Asa regelrecht explodiert. Es ging um gut 12 % nach oben. Genau gestern hatte ich an dieser Stelle schon beschrieben, warum das passieren kann. Sie sollten sich von der soliden Geldanlage nicht abbringen lassen.

Quartalszahlen verantwortlich

Weil die Börsen kurzfristig solche Kapriolen betreiben, muss ich auf den Fall noch einmal eingehen. Das Unternehmen aus Norwegen hat heute seinen Quartalsbericht vorgelegt. Die Kursexplosion war schon fast zu erwarten. Stellen Sie sich vor: Der Umsatz stieg nicht nur auf 171,5 Millionen Norwegische Kronen, sondern auf 229,3 Millionen NOK -also sehr erheblich. Der Auftragsbestand kletterte sogar auf 1,014 Milliarden NOK, lautet die frohe Botschaft.

Selbstverständlich blieb der CEO optimistisch und setzt auf „starke Wachstumsaussichten“. Dabei ist der Betriebsverlust durch die Kosten für den Hochlauf eines neuen Werkes auf 113 Millionen NOK gestiegen. Die Börse reagierte auf diese Zahlen ausgesprochen positiv, was wiederum nicht überraschend ist. Die Zahlen sind ja tatsächlich besser ausgefallen als erwartet.

Nur ist die Spekulation aus meiner Warte weiterhin viel zu groß. Genau dies hatte ich beschrieben. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) st dennoch bei weitem zu hoch. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) lässt sich mangels Gewinnen gar nicht berechnen. Auch im kommenden Jahr wird es keine Gewinne für Nel Asa geben – und aller Voraussicht nach sogar 2023 nicht. Sie würden also in eine reine Wachstumsphantasie investieren.

Besser kalkulieren

Gestern berichtete ich Ihnen von der Aktie der SNAM. Dies ist ein italienischer Versorger, der mehr als 5 % Dividendenrendite bezahlt. Das Unternehmen ist bereits im Geschäft und dabei bei weitem weniger spektakulär als Nel Asa. Das räume ich ein. Auf der anderen Seite zeigt sich hier, wie Sie kalkulieren können.

Der Jahresüberschuss beläuft sich auf 1,178 Millionen Euro, so jedenfalls die Erwartung für 2021. Das führt rechnerisch zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis in Höhe von 13,5. Im kommenden Jahr werden ähnliche Zahlen erreicht. Das Unternehmen teilte erst vor wenigen Tagen mit, dass es mit Toyota und CaetanoBus ein sogenanntes Memorandum unterzeichnet hat. Dies soll die Zusammenarbeit fördern und die wasserstoffbasierte Mobilität beschleunigen.

Die Formulierung stellt selbstverständlich eher Marketing-Sprech dar. Dennoch: Es geht um Lösungen im Leicht- und Schwerverkehr, die wiederum deutlich besser greifbar sind als die luftigen Prophezeiungen und Projektionen kleinerer Wasserstoff-Unternehmen. Die Initiative zielt darauf ab, dass vor allem öffentliche Entscheidungsträger mit Lösungen und Produkten, sprich Fahrzeugen beliefert werden. Dieser Markt ist ausgesprochen groß – es gibt so gut wie nichts im europäischen Raum.

• SNAM ist schon wegen der hohen Dividendenrendite der attraktivere Wert gegenüber den kleineren Wasserstoff-Unternehmen.
• Zudem ist die Aktie schon basierend auf den gängigen Kennzahlen wie etwa dem populären KGV deutlich besser kalkulierbar – und keinesfalls überbewertet.
• Größere Schwankungen sind weitgehend ausgeschlossen. Dies zeigen sowohl die Vergangenheitsdaten mit einer Range von 4,20 bis knapp über 5,20 Euro innerhalb der zurückliegenden 12 Monate wie auch die jüngsten Bewegungen.
• SNAM ist damit eine der weitgehend sicheren Spekulationen auf einen Durchbruch der Wasserstoff-Branche.
• Nel Asa lebt weitgehend von reinen Stimmungswechseln – auch am heutigen Donnerstag.

Mit freundlichen Grüßen,

Ihr

Janne Jörg Kipp

Chefredakteur „Wirtschaft-Vertraulich“

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